> 数据图表如何了解多点数智 2023-2027E 毛利率和费用率预测表2025-5-1毛利率关键假设：考虑到公司操作系统业务付费方式以订阅制为主，随着客户数量的增长，营业成本呈下降趋势，我们假设 2025-2027 年操作系统业务的毛利率分别为 77.6%、77.8%、78.0%。考虑到 AIoT 解决方案业务前期拓客成本较高，需支付一定的硬件成本和劳务成本，为了获取更多新订单在谈判时利润空间有限，但随着行业认知度提升和公司逐渐梳理品牌效益，该业务毛利率有较大的提升空间，我们假设 2025-2027 年 AIoT 解决方案业务的毛利率分别为14.3%、17.3%、20.8%。费用率关键假设：SaaS 商业模式在前期需要承担较高的销售和研发成本，但随着客户数量的提升将持续稳定贡献现金流，驱动费用率降低。多点数智拓展新客户阶段的合同谈判周期较长、销售成本较高，但随着客户上线更多门店、采购更多模块，销售费用率呈现边际递减趋势，因此我们假设 2025-2027 年公司销售费用率分别为 4.9%、4.1%、3.8%。考虑到公司积极优化运营成本，采用生成式 AI 工具提升研发人员和行政人员工作效率，员工数量持续减少，我们假设 2025-2027 年公司研发费用率分别为 19.8%、18.6%、17.8%，行政费用率分别为 12.8%、11.3%、10.6%。光大证券大消费
