> 数据图表怎样理解3月下旬以来市场对2025年6月和12月联邦基金目标利率的加权预测结果2025-5-1招标遇冷背后：宏观流动性与利率预期共振。表面来看，本轮中美日长债“发飞”现象似乎由各自市场的局部因素触发，但其背后却隐含着一定的全球共性：政策预期路径不明。美联储年内是否降息、降息次数几何，市场预期仍高度分歧。近期通胀回升、就业数据强劲以及贸易摩擦暂缓，均削弱了宽松政策的迫切性。从 CME 联邦基金利率期货定价来看，6 月与 12 月的隐含降息幅度明显收窄，特别是对 6 月议息会议的预期大幅降温。日本方面，虽未进一步上调政策利率，但市场已隐含定价其年内可能再次加息。国内方面，尽管存款利率下调落地，但因其被视为 5 月初降息的延续，市场仅短暂、小幅反应，IRS 市场对未来降息的隐含幅度也已收敛至 10bp 左右。在三大央行政策路径普遍不确定的背景下，机构对于在超长端博弈意愿减弱，转而追求更稳健的久期配置。国金证券综合其他
