> 数据图表如何解释美国特朗普二次上任后在关税方面的新举措2025-5-1特朗普二次上任后的关税政策给全球市场和经济带来巨大冲击。对全球经济而言，今年上半年最大的话题无疑是特朗普二次上任后一系列加征关税行动。继 2-3 月连续两次对中国加征 10%关税之后，4 月 2 日，特朗普宣布了新的“对等关税”政策，其中设立 10%的最低基准关税符合市场预期，而对贸易逆差最大国家实施个性化更高的“对等关税”则远超预期，引发了包括美国本土在内的全球金融市场剧震。其中，中国被加征 34%关税，美国传统贸易盟友日本和欧盟分别被加征 24%和 20%关税，亚洲其他国家的加征幅度亦不小。不过，在特朗普上任后迅速于 2月宣布将向中国、墨西哥和加拿大三国加征关税的时候，我们就提出不可忽视特朗普通过关税手段扭转美国贸易逆差和增加关税方面财政收入的意图。 在 4 月 2 日特朗普推出“对等关税”政策的时候，我们就提出个性化部分的“对等关税”过高，可能会被暂缓或者降低，但 10%的最低基准关税将被执行。不出我们所料，在 4 月 9 日原定个性化“对等关税”的生效日当天，特朗普宣布暂缓除中国之外其他国家个性化“对等关税”的执行。4 月 11 日白宫进一步更新了豁免清单，将 3C 产品排除在“对等关税”政策之外，中国也在豁免之列。3C 类出口占到中国对美国 2024年总出口 20%左右。然而，豁免或并不能持续：美国商务部已经在 4 月14 日宣布启动对芯片和药品进口调查。针对这两个行业的评论期已在 5月 7 日结束，美国商务部将撰写调查并向特朗普汇报，并提出行动建议（如加征行业关税）。 不过，从 4 月 22 日起，中美的关税战开始峰回路转。特朗普在会见了沃尔玛等公司掌门人之后态度软化，表示对中国的高额关税或下降，具体取决于双方协商情况。据报道，与会企业家们称进口关税可能扰乱供应链并抬高商品价格。有关几周后商铺货架可能空空如也的警告似乎触动了特朗普。5 月 12 日，中美双方发布联合声明，同意开启贸易协商。美国取消了 4 月 8 日以后对中国商品加征的“报复性关税”。而对于 34%针对中国的个性化“对等关税”，美国保留了 10%的加征关税的执行，但是暂缓 90 天剩余 24%加征关税的执行。那就是说，在 90 天内，特朗普在第二个任期内对中国商品加征关税的幅度降低至 30%。虽然我们之前也认为 145%的关税税率实在太高，或可在协商过程中就开始降关税，然而在双方官员初次接触时就降低关税，降幅还如此之大，还是超过了我们和市场的预期（图表 49）。浦银国际综合其他
