> 数据图表想关注一下美国我们对接下来美国关税政策的 美国即便和中国暂时就关税“休战”，2025-5-1我们认为在 90 天内或仅有少数国家可以和美国达成贸易协议。中国在“对等关税”问题上的强硬态度以及和美国达成暂时“休战”也给了其他国家谈判的底气。从目前特朗普政府的态度来看，即便 90 天不够用他也大概率会再度延长暂缓期。中美之间的暂时关税“休战”也可能会继续延迟。然而对特定行业，例如药品和半导体，还是有特别加征行业关税的可能性。这是我们对下半年中美经济预测的基本假设，可能性在60%（图表 51）。 不过考虑到以往特朗普政策的多变性，我们也不能完全排除 90 天暂缓期结束后（暂缓期结束于 7 月 8 日）特朗普政府宣布立即落实个性化关税政策的可能性。美国也可能会在和中国“休战”的 90 天暂缓期结束后（8 月中上旬），恢复征收 24%的个性化“对等关税”。 不过在乐观情景下，如果谈判较为顺利，那么部分国家的关税在现有水平基础上或亦被小幅下调，甚至以芬太尼为由对华加征的 20%关税亦可能被取消。我们认为乐观和悲观情况的可能性各在 20%（图表 51）。中期来看，我们认为特朗普发起关税战的最终目的或是迫使制造业回流美国。即便关税短时间内可能出于市场和企业家的压力被暂缓执行或缩减，中期来看有反复可能。特朗普及其关税政策在其任期内可能“不定时”对世界经济和金融市场造成冲击。不管个性化“对等关税”政策最终是否会兑现，全球贸易格局已经发生了根本性的改变。浦银国际综合其他
