> 数据图表咨询下各位美国周度的申请失业金人数在 4 月2025-5-12）就业市场 到 4 月为止的非农就业数据亦尚未体现关税影响，但影响或最快从 5 月数据中有所体现。4 月新增非农就业人数虽然回落至 17.7 万人（3 月为18.5 万人），但是仍远好于预期（13.8 万人，图表 61）。与此同时，4 月失业率基本维持在 4.2%左右（图表 62）。从今年 1-4 月看，失业率基本和去年四季度持平，新增非农就业人数和平均时薪同比增速也仅略有下滑。此外，滞后发布的一季度雇佣成本指数同比增速亦仅略微下滑（图表 63）。尽管 4 月非农就业数据尚未体现关税影响，周度的失业金领取人数数据从 4 月下旬显著上升。尽管 5 月初又有所下降，该数据依然略高于四月中上旬水平（图表 64）。我们认为关税对就业市场的影响最快可能从 5 月数据（6 月初发布）开始显现，尤其是运输和仓储业可能受到的影响更为显著。再加上日渐显现的政府裁员计划的影响，我们依然认为美国劳动力市场将逐渐恶化，成为美联储再次降息的主要触发因素。我们略微上调 2025年全年失业率预测至 4.4%（此前为 4.3%，2024 年：4.1%）。浦银国际综合其他
