> 数据图表你知道近期相关报告列表2025-5-12）利率展望 特朗普的“对等关税”政策在 4 月导致了美债收益率的飙升。美国 10年期国债收益率在今年伊始逐步走低。然而，在特朗普公布出乎意料的“对等关税”政策之后，10 年期国债收益率一度飙升到了 4.5%，标普500 指数也在一周内暴跌 12%。随着特朗普一步步对自己的关税政策作出暂时妥协以谋求市场稳定之后，我们看到标普 500 指数现在已经基本升回到冲击前水平。然而债市投资者似乎没有像股市投资者一样对美国市场重燃信心：在穆迪最近下调美国主权信用评级之后，30 年美债收益率再破 5%，10 年期美债收益率亦再次向 4.5%靠近（图表 74）。究其原因，债券投资者相比股市投资者更为保守，“对等关税”政策撼动了美债无风险避险资产的地位，其地位或难以在短时间内得以修补。 我们再次上调 10 年期美国国债收益率的 2025 年年底点位到 4.2%（1 月底预测为 4.1%）。虽然我们认为接下来美债收益率会逐渐走低，尤其在降息再次重启后，但是考虑到我们下调全年降息次数和上调核心通胀率预测（图表 75）、关税导致的美债信心损害以及财政赤字的上行风险，我们现在认为 10 年期美债收益率年底或仅回落到 4.2%。浦银国际综合其他
