> 数据图表如何才能麦格米特分项业务预测情况2025-5-5（7）AI 服务器电源：公司已在 AI 服务器电源领域实现重大突破，已成为目前少数具备高功率高效率服务器电源技术与海外全流程生产供应能力的综合型电源供应商，公司已于 2024 年 10 月正式推出适用于 NVIDIA MGX平台的最新电源系统，此完全模块化的解决方案共具有 6 个 5.5kW 电源模块，在 1U 服务器电源架中提供总计 33kW 的功率。根据英伟达官网披露，麦格米特为英伟达指定的 40 余家数据中心部件提供商之一，其中电源相关企业主要有台达、伟创力、光宝、麦格米特四家，考虑到公司刚进入英伟达供应链，市占率将逐步提升，假设公司 25-27 年市占率分别为 1.5%4%5%。根据上文测算，我们预计英伟达服务器电源 2025 年需求为 351-455 亿元，我们取其下限值 351 亿元，预计 2627年需求增速均为 20%，则对应 25-27 年麦格米特 AI 服务器电源业务营收为5.316.825.3 亿元。考虑到供应海外头部客户，毛利率较为可观。参考 2024年台达电源及零组件事业群税前净利率、整体费用率情况，我们预计麦格米特AI 服务器电源产品 25-27 年毛利率稳定在 30%。（8）费用率：2024 年公司销售、管理、研发费用率分别为 4.5%、3.0%、12.0%。公司作为平台型企业，营收体量持续扩张，但考虑到公司 AI 电源相关业务处于起步阶段，我们预计公司销售、管理费用率保持稳定，25-27 年销售、管理费用率分别稳定在 4.5%、3.0%预计公司积极进行研发投入，25-27 年研发费用率稳定在 12.0%。光大证券工业制造
