> 数据图表怎样理解香港银行 ROE 及 HIBOR 变化：2010-2013 年 HIBOR 低位时 ROE 整体保持平稳
2025-5-5AH 银行 25 年业绩有望筑底回稳，存款利率下行缓释息差压力。25Q1 AH 银行业绩增速边际下滑，主要因息差降幅较超预期、债市波动下其他非息拖累。5 月降息降准政策组合拳出台，促进经济修复，存款到期重定价驱动负债成本优化，对冲贷款定价下行压力，市场回暖有助于提振手续费收入。展望后续，我们认为在重定价和债市波动影响下，一季度为 AH银行全年业绩低点，后续有望逐步修复。 预计 25 年香港银行业绩整体稳健，增速边际波动，非息为主要支撑。2025 年香港银行经营业绩韧性较强，非息收入资产质量压力边际缓释有望维持 ROE 平稳。HIBOR 下行或造成息差波动，但我们认为对盈利能力影响可控。香港银行贷款定价以 HIBOR 为锚，利率下行将刺激信贷需求改善资产质量，且混业经营模式下 24 年非息收入占比近五成，平滑利率波动对营收的冲击。2010-2013 年 HIBOR 处于 0.1%左右低位区间，香港银行 ROE 维持平稳（9%15%区间），且较恒生指数获得相对收益。展望后续，资本市场回暖带动手续费收入修复，香港银行非息增长动能强劲，有望对冲利息收入下行影响，叠加资产质量压力缓释、信用成本下行，ROE 有望维持平稳。 
