> 数据图表如何了解香港写字楼空置率变动2025-5-5资产质量：关注香港商业地产修复节奏 随融资成本下降，涉房贷款违约风险有望缓释，商业地产修复节奏还需关注宏观经济复苏趋势。以中银、恒生为代表的香港本地银行在香港商业地产敞口较大，且 24 年来不良率呈现提升趋势，主因疫情后空置率上升和租金下降，增加香港商业地产经营压力。以中银香港为例，24 年末非内房企业贷款 2509 亿港元，占集团总贷款 15.0%，客户多数为香港本地大型蓝筹企业。24 年以来非内房企业贷款不良率明显提升，由 24H1 末的 0.16%提升至24 年末的 1.37%，主要因个别香港本地中小型房地产企业贷款降级。利率下行将改善香港银行资产质量压力，预计零售端风险可控，但商业地产修复节奏还需关注宏观经济复苏趋势。 内房敞口风险压力最大时点或已过。内房方面，随一揽子政策落地显效，香港银行在中国内地地产行业风险有望企稳。以中银香港为例，24 年末内房企业贷款 852 亿港元，占集团总贷款 5.1%，24 年末不良率 7.3%（环比 24H1 末-3pct），随内地房地产市场逐步回暖和政策持续发力，预计内房资产质量较为可控。华泰证券综合其他
