> 数据图表如何看待净资产增速和综合收益，体现资产负债匹配能力平衡2025-5-3净资产增速和综合收益，体现资产负债匹配能力平衡◼ 当利率下行时，若资产负债能够做到规模与久期的匹配，则可以实现其他综合收益的“理论”免疫。• 不过，实务中由于寿险公司资产端的久期小于负债端，负债端的敏感性大于资产端，多数公司的其他综合收益为负• 1Q25时点国债利率上行（债券不再贡献资产端浮盈），但受制于4Q24长端利率快速下行，导致1Q25各期限平均国债收益率曲线下移（保险合同负债金额仍在增提）利率下行，对公司资产负债管理带来挑战保险公司折现率曲线选取存在差异资产端负债端公司名称中国人寿/人保新华保险中国平安中国太保曲线移动平均日期1天60天20天50天1Q25变动（单位：bps）13.77-29.03-19.71-24.90数据来源：公司公告，中泰证券研究所8中泰证券综合其他
