> 数据图表你知道主要科目变化：投资利差是决定当期利润表现高低的核心2025-5-3主要科目变化：投资利差是决定当期利润表现高低的核心◼ 1Q25沪深300/创业板指/恒生指数涨幅达到-1.2%/-1.8%/+15.3%（1Q24：+3.1%/-3.9%/-3.0%）。投资利差同比分化是导致净利润增速分化的核心原因。• 投资利差=利息收入+投资收益+公允价值变动+汇兑损益-承保财务净损益-利息支出-信用减值损失。• 寿险业务的承保财务净损益类似资金成本，用于计算投资利差。• 1Q25 Wind偏股混合型基金涨跌幅达4.7%（1Q24：-3.1%），中国人保基金投资占比高于同业，公允价值变动损益扭亏或是导致整体投资收益改善的关键1Q25股债市场点位变化情况4,5004,3004,1003,9003,7003,5003,3003,100200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%-100.0%1Q25“投资利差”同比147.1%47.7%-48.7% -52.1%-25.8%10,0001Q25投资利差总额(百万元)8,9737,1142.70002.50002.30002.10001.90001.70001.50005,0004,0642,546沪深300指数中债国债到期收益率:10年(右轴，%)0中国平安 中国人寿 中国太保 新华保险 中国人保14数据来源：Wind，公司财报，中泰证券研究所；中国平安披露合并报表，无法拆分具体构成明细，中国平安利源拆分详见下页中泰证券综合其他
