> 数据图表如何了解2024年年报分析：消极因素集中落地，或将逐步转入业绩修复阶段2025-5-52024年年报分析：消极因素集中落地，或将逐步转入业绩修复阶段➢ 审价及订单延迟等因素影响显著，经营业绩下滑显著。国防军 工 板 块2024 年 实现 营 业 总收 入 共 6807.66 亿 元 (YOY-2.09%)，归母净利润242.19亿元(YOY-38.69%)；实现毛利 率 19.77% （ YOY-1.79pcts ） ， 期 间 费 用 率 7.86%（YOY-0.18pcts），净利率3.56%（YOY-2.12cts）。2024年受订单延迟交付影响，营收增长相对放缓。盈利能力方面，审价因素扰动 带来板块盈利能力下滑。我们认为，2024年审价等因素已在报表体现，展望2025年待新一轮订单周期重启，板块或将开启盈利能力修复，经营业绩有望进入复苏通道。22.13%22.59%21.95%21.56%8.91%7.76%8.38%7.27%7.68%6.63%8.04%5.68%19.77%7.86%3.56%25%20%15%10%5%0%20202021202220232024毛利率（整体法）净利率（整体法）期间费用率资料来源：wind、天风证券研究所8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000450400350300250200150100500营业收入（单位：亿元）同比YoY14.28%5819.626222.996952.806807.6611.73%5092.576.93%20202021202220232024-2.09%归母净利润（单位：亿元）同比YoY395.17423.047.05%412.42395.03-2.51%-4.22%242.1916%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%10%0%-10%-20%-30%-38.69%-40%20202021202220232024-50%4天风证券综合其他
