> 数据图表如何解释航天：商业航天加速发展，板块内优质企业逐步走出强阿尔法属性2025-5-5航天：商业航天加速发展，板块内优质企业逐步走出强阿尔法属性➢ 航天板块建议关注包括中国卫星、中科星图、航天宏图、铖昌科技、航天智装等。整体 2024 年实现营收 603.56 亿元，同比 -16.04%；归母净利润 -10.82 亿元，同比 -132.38%；毛利率 29.20%，同比 +0.20pcts。航天板块2024年出现了较大幅度的利润下滑，主要系订单延迟带来的收入下滑及部分公司投资收益下滑所致。➢ 从资产负债表来看，存货达 412.31 亿元，同比 -0.14%；固定资产及在建工程达 313.37 亿元，同比 +0.39%；预收账款 + 合同负债达 70.86 亿元，同比 -6.02%。整体来看，板块自2020年高速扩张后，资产负债表相对收缩，静待需求侧逐步释放。➢ 2024年的单年发射次数及发射卫星质量持续创历史新高，同时商业航天实现了快速的增长，细分下游方向也在逐步开始展现出了广阔的军民用空间和盈利能力，但标的层面良莠不齐，出现了显著分化。未来放眼十四五末乃至十五五末，航天方向的建设或将不断提速。目前我国的航天产业特点也随大国战略竞争局势变化不断变化，目前多个环节格局未定，随着下游需求逐步释放，具备卡位优势企业具备高成长性及利润弹性。航天建议关注：中国卫星、中科星图、航天宏图、铖昌科技等整体基本面信息利润表营业收入（亿元）营收同比%归母净利润（亿元）归母同比%毛利率202320242024718.88603.56-16.04%202333.422024202420232024(10.82)-132.38%29.00%29.20%0.20%增长2024资产负债表存货（亿元）20232024412.89412.31固定资产及在建工程（亿元）20232024312.16313.37同比%2024-0.14%同比%20240.39%预付款项（亿元）2023202453.1657.14 应付票据及账款（亿元）20232024325.08331.96同比%20247.49%同比%20242.12%应收票据及账款（亿元）20232024403.00403.07预收款项+合同负债（亿元）202375.40202470.86同比%20240.02%同比%2024-6.02%资料来源：wind、天风证券研究所13天风证券综合其他
