> 数据图表谁知道航空中间工序环节：产能存货加速储备，新方向新周期带来增长动能2025-5-5航空中间工序环节：产能存货加速储备，新方向新周期带来增长动能➢ 航 空航发 中间 工序环 节 ： 2025年Q1营收71.62亿元(-2.56%yoy)，归母净利 润10.22亿元（-5.80%yoy)，毛利率33.42%（yoy-2.92pcts），存货164.66亿元（+28.12%yoy），预收账款+合同负债11.79亿元（-5.86%yoy），固定资产及在建工程264.58亿元（+21.58%yoy）。➢ 我们认为，航空航发中间工序板块一季度营收、业绩承压，但航空航发中间工序环节规模效应在军工板块中最为突出，且当前产能及存货仍在加速储备，展望2025年下游需求受军贸、商飞、商发牵引，中间工序环节有望恢复增长态势，未来几年或将处于新方向新周期成长阶段。➢ 重点关注持续深度受益于无人机、商用飞机放量后具备强卡位优势标的，同时重点关注中间环节企业在新业务/新工序方向横向拓展、纵向拓展带来增量投资机会。建议关注：中航重机、派克新材、航宇科技、铂力特、利君股份、爱乐达、三角防务等航空航发中间工序整体基本面信息利润表营业收入（亿元）2024Q173.51资产负债表2025Q171.62存货（亿元）2024Q1128.522025Q1164.66 固定资产及在建工程（亿元）2024Q1217.632025Q1264.58营收同比%2025Q1-2.56%同比%2025Q128.12%同比%2025Q121.58%归母净利润（亿元）2024Q110.842025Q110.22预付款项（亿元）2024Q12025Q17.64 9.58 应付票据及账款（亿元）2025Q12024Q1157.04 190.96归母同比%2025Q1-5.80%同比%2025Q125.30%同比%2025Q121.60%毛利率2024Q136.34%2025Q133.42%应收票据及账款（亿元）2025Q12024Q1219.29 250.95 预收款项+合同负债（亿元）2025Q12024Q112.52 11.79增长2025Q1-2.92%同比%2025Q114.44%同比%2025Q1-5.86%资料来源：wind、天风证券研究所22天风证券综合其他
