> 数据图表想问下各位网友P20
2025-5-4P203.1 需求端：AI基础建设高景气，覆铜板量价齐升➢海外云厂capex指引超预期，亚马逊预计突破千亿美元。亚马逊延续激进投资策略，2025年资本开支指引上调至1000亿美元，领跑云厂商，同比增幅超20%，其中讲义AI和AWS云通入为主。谷歌25年资本开支计划750亿美元不变，同比涨幅43%，超市场预期27%，资本开支侧重以服务器为主的算力基础设施，服务器占比或超60%，推进Gemini大模型训练及搜索广告算法优化；Meta大幅上调资本开支指引至640-720亿美元，原指引为600-650亿美元，中值同比增幅突破80%；微软25年资本支出预计超800亿美元。整体来看，四大云厂商25年capex有望突破3200亿美元，同比增速约50%。图表23：四大云厂商25年Capex指引（单位：亿美元）图表24：四大云厂商Capex增速谷歌微软亚马逊Meta合计yoy-右轴谷歌yoy微软yoy亚马逊yoyMetayoy350030002500200015001000500070%60%50%40%30%20%10%0%-10%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2022202320242025E20212022202320242025E资料来源：iFind，太平洋证券资料来源：iFind，太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远 
