> 数据图表如何解释市销率倍数（TTM）和毛利润率的关系：具备正相关性，但也受公司收入增速、业务增长空间、行2025-5-23 从产品及业务结构看，产品更标准化（如 2C、CAD、系统）的公司通常对应更高的毛利率，因此获得更高的估值溢价，如金山办公（688111 CH）的 WPS 和中望（688083 CH）的 CAD，产品需定制化配置交付的公司需要提供更多人员支持，估值次之，如用友的 ERP，而系统集成、IT 外包、咨询实施类人力驱动型业务占比高的公司估值最低。4 从垂直行业来看，以上提及的 AI、云计算，EDA、CAD 等工业设计软件，系统中间件等国产替代的核心领域，及有资源优势的行业应用及 C 端应用，估值溢价明显。交银国际证券综合其他
