> 数据图表你知道日本和美国债券利率（1993-2024）日本寿险业国外证券投资占比呈现增长趋势（1980-2025.2）2025-5-2与中国台湾地区类似，日本在 20 世纪 80 年代至 2020 年也经历了长期利率下行，且美国利率持续高于日本利率。日本寿险业为了提高投资收益率，在 20 世纪末开始扩大海外证券的投资比例，借助海外高息资产弥补本土高收益资产的匮乏。1995 年（指日本财年，下同），日本寿险投资中的 7.4%为海外证券。该年日本 10 年期无风险利率已经跌至 3.2%，而美国当时的 10 年期无风险利率尚在 5.6%，较日本有接近 240bps 的利差。虽然八十年代以来美国也经历了长期的利率下行，但始终维持了较日本市场更高的利率，扩大海外投资有助于日本寿险公司抵御利差损压力。到 2005 年，日本寿险业海外投资的比例上升到了 18.8%2010 年以来，海外证券配置比例依然保持上升趋势，2025 年 2 月时比例为 25%。华泰证券综合其他
