> 数据图表咨询下各位原奶供需平衡表2025-5-2行业供需平衡判断：本轮奶业周期调整时间长于以往，2026 年有望重回供需平衡。从 2008和 2014 年开启的两轮原奶价格下降历史周期看，奶价下行时间分别为 20 和 16 个月，而本轮原奶价格下行从 2021 年 9 月至今已 44 个月，长于历史周期，主因上游牧场规模化率提升导致的抗风险能力提升，以及养殖水平提高带来的奶牛单产提升，此外本轮周期需求复苏速度也受经济大盘影响而慢于历史周期。据中国奶业协会，我们测算 2024 年国内原奶供给量为 4759 万吨，国内原奶需求量为 4123 万吨，原奶供需缺口为 636 万吨、占总供给的比例为 13%。我们假设 25-26 年奶牛存栏原奶产量原奶需求 CAGR 分别为 6%-3%1%，预计行业 2026 年重回供需平衡。华泰证券大消费
