> 数据图表你知道2015 年至今人身险标的 PEV 走势2025-5-2贝塔属性增强，价值转型全面深化打造行业阿尔法。保险板块由于“承保投资”的盈利模式，业绩与资本市场存在强相关性，且作为重要权重股，亦与大盘共舞。回顾保险过去十年，2015 年去杠杆化、2018 年开始的中美贸易摩擦、2020 年疫情、2024 年“924”政策组合拳，多轮行情下，保险板块顺周期属性显著。其中亦不乏跑出行业超额的阶段，如 2017 年 134 号文推动价值转型与利率上行双驱，2019 年重疾险需求井喷深化转型，2023-2024 年受益红利结构性行情降本增效驱动价值增长。从中长期视角看，当前人身险板块 PEV 处于历史低位水平。从十年角度看（2015 年至今），国寿平安太保新华 A 股 PEV 处于历史 20%-35%分位区间从五年角度看（2020年至今），国寿平安太保新华 A 股 PEV 处于历史 40%-70%分位区间。短期视角内行业受利率下行影响明显，估值持续承压。从三年角度看（2022 年至今），国寿平安太保新华 A 股 PEV 处于历史 60%-95%分位区间。华创证券综合其他
