> 数据图表请问一下市场隐忧：经济预期在衰退和软着陆之间波动
2025-5-2市场隐忧：经济预期在衰退和软着陆之间波动➢ 一般而言，长期债券利率主要反映市场对经济增长和通胀前景的预期，而短期债券利率则更直接反映政策利率的变化。利率倒挂逆转通常是衰退的先兆。当市场经济预期并预期央行将加速降息时，短期利率下行幅度会加大，如果是这种方式令倒挂逆转，是向经济向差的表现；反之，如果是长期利率上升令倒挂逆转，市场预期经济增长加快，是向好的表现。但当两者同时出现，这可能是反映市场正在交易滞胀之预期。➢ 近期美国国债市场出现明显波动，经济预期在衰退和软着陆之间波动。总体利率趋势是反复向下的，反映市场在不确定性中更偏向负面。不过，后续的走势完全取决于贸易战的发展。近期在贸易战缓和的带动下债息有所回升，须密切关注。现在市场是“薛丁格的猫”的状态。美国国债长短期利差走势美国2年及10年期国债利率走势殖利率百份点9.08.07.06.05.04.03.02.01.00.0息差百份点3.53.02.52.01.51.00.50.0(0.5)(1.0)(1.5)519951998200120042007201020132016201920222025長短國債息差（右）2年美国债息（左）10年美国债息（左）标普500对数指数走勢（附助線）来源：彭博、国证国际整理请参阅本报告尾部免责声明5 /11 
