> 数据图表咨询大家美国宏观：美国通胀胜预期，但结构藏隐忧2025-5-2美国宏观：美国通胀胜预期，但结构藏隐忧➢ 美国四月核心CPI按月升0.2%，低于预期。核心PPI按月下降 0.4%，创下自2015年以来最大单月降幅。➢ CPI细分项目中，核心商品价格由回升至0.1% 、核心服务价格上升0.3% 。耐用品价格分化，部分从中国进口成分较高的商品价格出现明显上升，如家具、家电、体育用品。不过，旅游相关类别（如酒店、机票）和其他娱乐服务价格环比下跌，对冲了部分商品价格上涨的压力。核心 PPI 中的服务类价格下降 0.7% ，同样受航空票价、旅馆住宿等服务价格下滑影响。➢ 综合来看，反映弹性较大的可选消费有转弱的迹象。另外，如家具、家电等虽然大额项目出现环比上升，但相信是来自前置采购效应，持续性较低。美国消费者物价指数走势美国生产者物价指数走势消费者物价指数同比变动百分比10.08.06.04.02.00.020182019202020212022202320242025(2.0)(4.0)核心物价指数物价指数超级核心物价指数百分比14.012.010.08.06.04.02.00.0生產者物价指数同比变动920182019202020212022202320242025(2.0)(4.0)核心物价指数物价指数来源：彭博、国证国际整理来源：彭博、国证国际整理请参阅本报告尾部免责声明9 /11国证国际综合其他
