> 数据图表一起讨论下2.2 过去半年三大板块演绎分化行情，政策催化不一2025-5-32.2 过去半年三大板块演绎分化行情，政策催化不一◼ 1月~2月：新政府亲核立场带动SMR+浓缩铀板块上涨•2025年1月，特朗普宣誓就任美国第47任总统，新政第一天，特朗普签署了首批行政令，废除了拜登政府近80项政策，多项涉及气候、能源。签署了“释放美国能源”的行政令，该行政令要求对可能阻碍国内能源资源发展的所有政府机构行动进行立即审查，特别关注石油、天然气、煤炭、水电、生物燃料、关键矿产和核能资源。我们认为政策要求审查所有可能对核能资源的开发和使用造成不当负担的机构行动，也再次明确了特朗普对于核能的态度。如果现有政策对核能发展设置了过多的限制（如审批流程复杂、标准过于严格等），这些限制可能会被修改或废除，我们认为这可能尤其利好SMR项目的落地。•2025年2月，Chris Wright正式任命为美国能源部部长，签署了主题为“释放美国能源主导地位的黄金时代”的第一份部长令，行动包括：1）释放美国能源创新：研发工作将优先考虑负担得起、可靠和安全的能源技术，包括化石燃料、先进的核能、地热能和水力发电；2）释放美国商业核电潜力：实现下一代核技术的快速部署和出口；3）简化许可程序并确定美国能源的不当负担：能源部将确定并行使法律权力，以加快可靠能源基础设施的审批和建设。我们认为该部长令延续了特朗普签署的“释放美国能源”的行政措施，可能尤其利好SMR项目的落地。图表6： 2025年1月~2月三大板块股价表现OKLONANO NUCLEAR ENERGYNUSCALE POWER180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%CENTRUS ENERGYENERGY FUELSURANIUM ENERGY卡梅科资料来源： wind、华源证券研究 注：OKLO、NANO NUCLEAR ENERGY、NUSCALE POWER属于SMR板块；CENTRUS ENERGY属于浓缩铀板块；ENERGY FUELS、URANIUM ENERGY、卡梅科属于铀矿板块12华源证券能源矿产
