> 数据图表一起讨论下2.2 过去半年三大板块演绎分化行情，政策催化不一2025-5-32.2 过去半年三大板块演绎分化行情，政策催化不一◼ 3月~4月：关税导致市场不确定性加剧，公用事业公司合同停滞•2025年4月，为了保障国家安全和经济韧性，美国政府根据《贸易扩展法》第232条款，对加工关键矿物及其衍生产品采取行动。由于对国外，尤其是潜在对手国家的过度依赖，美国面临关键矿物供应链脆弱的问题，因此决定通过征收关税或设置数量限制来减少外部依赖，强化国内供应链。本次行动重点针对如锂、镍、钴、稀土元素等关键矿物的加工产品，同时特意指出，关键矿产中还包括铀，这些材料广泛应用于电动汽车电池、国防工业、航空航天和清洁能源系统等领域。总统指出，国内的加工能力不足，不仅威胁经济，还直接影响国家安全，必须通过政策干预加以应对。后续，政府将推动扩大美国本土的矿物加工和制造投资，同时加强与盟国合作，提升供应链韧性。商务部和能源部将持续监测关键矿物供应链风险，并提出进一步措施，以确保美国在全球关键矿物供应竞争中占据有利地位。我们认为，这次行动传递出一个明确信号：美国政府高度重视关键原材料供应链自主化，尤其是对国防和能源行业至关重要的材料。从这个角度，铀矿开采、30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%图表7： 2025年3月~4月三大板块股价表现30-30-520250-30-520270-30-520290-30-520211-30-520231-30-520251-30-520271-30-520291-30-520212-30-520232-30-520252-30-520272-30-520292-30-520213-30-520220-40-520240-40-520260-40-520280-40-520201-40-520221-40-520241-40-520261-40-520281-40-520202-40-520222-40-520242-40-520262-40-520282-40-520203-40-5202OKLONANO NUCLEAR ENERGYNUSCALE POWER30-30-520250-30-520270-30-520290-30-520211-30-520231-30-520251-30-520271-30-520291-30-520212-30-520232-30-520252-30-520272-30-520292-30-520213-30-520220-40-520240-40-520260-40-520280-40-520201-40-520221-40-520241-40-520261-40-520281-40-520202-40-520222-40-520242-40-520262-40-520282-40-520203-40-5202铀浓缩、核燃料制造等领域，未来也更可能继续受到政策支持。CENTRUS ENERGYENERGY FUELSURANIUM ENERGY卡梅科资料来源： wind、华源证券研究 注：OKLO、NANO NUCLEAR ENERGY、NUSCALE POWER属于SMR板块；CENTRUS ENERGY属于浓缩铀板块；ENERGY FUELS、URANIUM ENERGY、卡梅科属于铀矿板块13华源证券能源矿产
