> 数据图表怎样理解2.8 国家队不同机构投资偏好有所不同2025-5-42.8 国家队不同机构投资偏好有所不同• 中央汇金：在国家队相关机构中，资金体量最大，致力于支持金融体系的稳定 。股票和ETF投资风格整体较为接近，偏好于配置核心龙头品种，追求稳定和安全性；行业分布来看，长期以来对大金融板块有极高的配置比例，多数时间占比超 85%；ETF持仓方面，也主要以上证 50、沪深300 等大盘蓝筹类ETF为主，后期对中证500、创业板、科创 50 等新兴科技类 ETF 占比有所增加，在保持大盘蓝筹配置的同时，也在顺应市场变化，小幅参与新兴产业投资；股息率水平整体较高，也反映其偏好投资具有相对稳定分红特性的股票，注重稳定股息收入和资本增值的投资偏好。• 证金：整体或可能更侧重于直接持股来实现对市场的调控、获取收益，也曾阶段性配置过ETF。例如，在 2015 年股市出现大幅波动时，证金公司为了维护市场稳定，开始买入股票，除此之外，也配置了部分 ETF。个股选择方面，在重点配置具备稳定股息的大型蓝筹股基础上，也会关注业绩较好、具有发展潜力的中小盘股和成长股，投资标的的市值规模覆盖范围更广，如一些细分行业的龙头企业或具有创新能力的新兴企业。行业分布也相对多元，除金融地产外，对制造、周期等行业也有一定配置。在不同时期，持股市值水平、股息率水平，以及行业配置结构波动较大，显示其会根据市场行情和宏观经济形势灵活调整投资组合。• 国新：国新主要以助力国资国企改革为重点，因此整体倾向于投资央国企个股，持仓股息水平较高。紧跟国家政策导向和市场热点，积极参与新兴产业和国企改革相关投资，股票和ETF的配置方向主要围绕 “央企 + 科技” 两大主题，覆盖新能源、新材料、高端制造、数字经济等。操作较为灵活，在不同年份，其投资重点在不同行业间切换，显示出其积极适应市场变化、挖掘不同行业投资机会的策略。• 集成电路：行业高度集中于集成电路相关领域，专注于支持国家集成电路产业发展；持仓市值相对较小。• 诚通：中国诚通整体的配置偏好可以总结为“战略导向、改革驱动、多元配置、长期赋能”，一方面，响应国家政策号召，增加在新能源、高端制造、信息技术领域的投资布局，另一方面，由于其在国企改革、混改项目中扮演着重要的角色，对于国企改革、混改类的标的也会有重点配置，并且积极广泛运用 ETF 工具，形成 “宽基 + 行业主题” 的多元化配置策略。资料来源： wind，平安证券研究所，截至日期：2025-03-3113平安证券综合其他
