> 数据图表想关注一下产能：短期利用率低，27年供需拐点，或供给紧缺2025-5-5产能：短期利用率低，27年供需拐点，或供给紧缺◆ 25年全球谐波有效产能450-500万台，产能利用率50%。其中哈默纳克220万台左右，绿的59万台，行业需求预计240万台，总体产能利用率50%，仍较低。因此短期扩产更多集中于小厂商及新进入者，单一扩产规模为5-10万台，未来两年产能扩张稳健。◆ 预计2027谐波供需格局扭转，或出现供给紧缺。2027若人形机器人销量突破50万辆，全球谐波减速器需求近900万台，而龙头HD扩产缓慢，总体供给预计700万台，行业或出现供给紧缺。图：全球谐波减速器厂商产能梳理（万台，24年底）图：全球谐波减速器供需格局梳理其他20美湖股份中鼎股份丰立智能双环传动科达利斯菱股份昊志机电国茂股份瑞迪智驱中大力德中技克美汉宇集团大族激光浙江来福绿的谐波日本新宝哈默纳克533.5551033510101030505920全球谐波产能450-500万台180016001400120010008006004002000126%180%164%160%140%120%100%80%60%40%20%0%51%50%62%20242025202620272028谐波减速器供给（万台）谐波减速器需求（万台）产能利用率050100150200250220数据来源：各公司公告，东吴证券研究所测算23东吴证券综合其他
