> 数据图表如何了解*
2025-5-4*核心观点：OPEC+增产节奏推进，原油基本面过剩担忧仍存• 国际油价展望-机构预测：石油产量的增长超过了石油需求的增长，2025年和2026年供应增加量将比需求增加量多约100万桶/天，导致全球石油库存积累。EIA预计，库存增加将导致2025年下半年布伦特原油均价降至62美元/桶，2026年降至59美元/桶。• 国际油价展望-本报告预测：美国商业原油和汽柴油均出现累库，需等待5月底美国夏季出行旺季开始后汽油和航煤等成品油需求或有望回暖；欧洲工业需求整体仍偏弱，据中国物流与采购联合会5月6日发布数据显示，4月欧洲制造业PMI为48.4%，较上月小幅上升0.2个百分点，虽环比有小幅好转，但长期处于50%以下使得市场对欧洲经济情况仍有担忧；中国统计局发布数据显示，4月中国原油产量1772万吨、同比增长1.5%，规上工业加工原油5803万吨、同比下降1.4%，1-4月原油加工量达24027万吨、同比增加0.8%，4月受部分炼厂检修影响加工量有所减少。结合2025年1-5月油价走势，同时考虑到全球贸易局势有所改善，美国页岩油盈亏平衡油价较高，我们预期25Q2布伦特油价在60美元/桶有一定支撑；2025年下半年随着OPEC+增产的持续推进，加上美国、加拿大、挪威等国继续保持增产节奏，原油供应增量将大于需求增量，基本面过剩担忧可能加剧，中期油价仍相对偏空。EIA2024年9月-2025年5月报预测的国际布伦特油价走势（美元/桶）2024年9月报美元/桶2025年2月报2024年10月报2025年3月报2024年11月报2025年4月报2024年12月报2025年5月报2025年1月报14012010080604020010-0230-0250-0270-0290-0211-0210-1230-1250-1270-1290-1211-1210-2230-2250-2270-2290-2211-2210-3230-3250-3270-3290-3211-3210-4230-4250-4270-42E90-42E11-42E10-52E30-52E50-52E70-52E90-52E11-52E10-62E30-62E50-62E70-62E90-62E11-62资料来源：EIA，平安证券研究所3 
