> 数据图表如何看待美国分国别外贸逆差构成（至2025年3月，亿美元）2025-5-5年 月 日gszqdatemark其中对中美经贸摩擦的影响把握可以从全球贸易的“起点”和“终点”的溯源去判断。总量上全球贸易只要“起点”主导国整体贸易逆差不下降，就意味着即便后发国对主导国的贸易顺差减少，通过贸易流的转换后发国的整体贸易顺差也不会下降。事实上我们看到从特朗普第一任期到现在的八年就是维持这一状态。过去八年中美国的每个月平均贸易逆差从 400 亿美元扩张到了 800 亿美元，期间虽然对中国的直接贸易逆差有所降低。但过去八年对墨西哥、越南、韩国、中国台湾、加拿大和印度这些经济体的贸易逆差。这意味着如果美国真的想通过加关税来解决整体贸易逆差问题，仅仅对中国提高关税是没有什么效果的，历史上主导国脱钩的意愿并不会导致结果的改变，更多是直接贸易转化为间接贸易，从而贸易效率下降推高通胀水平。导致中国出口下降只可能是全球贸易的“起点”美国的逆差下降和“终点”新的供给能力形成取代中国的供给地位。国盛证券综合其他
