> 数据图表谁知道中国GDP不变价当季值与同比（亿元，%）2025-5-5年 月 日gszqdatemark社会对需求侧结构性改革的阻力就会加大，因此短期出口和消费数据不错，财政发力就会放缓。数据欠佳财政支出就高一点。比如 2024 年年度维度去看经济波动不大，但节奏上 2024 年前三季度经济增速分别为 5.3%、4.7%、4.6%，四季度增速相对于二三季度大幅提升至 5.4%，全年呈现 U 型增长节奏，一四季度高、二三季度低。其中节奏上的波动主要是财政支出在季度上执行快慢变化造成的。2024 年上半年地方政府财政顺周期收入“两本账”同时减收，广义财政收入下降，地方政策收支平衡压力加大、运营现金流比较紧张，但同时 2024 年上半年国债和专项债等逆周期收入执行偏慢，比如前8 个月专项债较 2023 年同期少发约 2700 亿，1 万亿超长期特别国债只发行 5900 亿左右。虽然全年财政增量资金超 2 万亿，但前 8 个月财政支出执行缓慢实际形成紧缩。这可能与 2023 年下半年至一季度经济恢复情况较好有关，财政更多关注重心转向重塑财政纪律等防风险问题。而二季度经济边际转弱之后，8 月份后财政支出明显加快，托底整个经济。国盛证券综合其他
