> 数据图表如何才能负极：石油焦价格回落盈利压力减弱2025-6-1负极：石油焦价格回落盈利压力减弱◆ 石油焦价格近期持续回落，负极成本压力缓解。石油价格回落，另一方面石油焦产能检修后恢复正常生产，而需求端增长并不明显，近期高端低硫焦价格回落至3500元/吨，较高端下跌2000元/吨，以上，基本回落至24Q4水平。1吨负极对应1.5-2吨石油焦，因此负极厂商成本压力下降明显。◆ 负极价格基本平稳，25年2-3月的石油焦涨价部分多由负极厂商承担。但考虑石油焦来源多样化，且库存周期长，平滑成本，因此25年Q2负极厂商的盈利预计保持平稳，小幅受影响。图表：负极主流公司盈利拆分（亿元）图表：石油焦价格走势（元）代表公司 单位 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1出货单价4.63.02单位净利 0.35出货单价8.24.11单位净利 0.27出货单价4.53.72尚太贝特瑞璞泰来3.32.950.389.03.250.243.1-5.12.740.3711.02.660.253.6-6.42.700.3310.52.470.163.3-6.92.650.3512.52.340.253.2-7.02.640.3511.0-0.183.1-单位净利 -0.62-0.05-0.30-0.30-1.10-0.05中科出货单价4.23.72单位净利 0.293.83.170.095.02.690.116.52.820.177.02.730.207.02.580.1843数据来源：各公司公告，涂多多，东吴证券研究所东吴证券科技传媒
