> 数据图表一起讨论下理想：Q1业绩略有下滑，全新SUV即将上市2025-6-1理想：Q1业绩略有下滑，全新SUV即将上市◆ Q1销量淡季，利润环比大幅下降，同比微增：受淡季影响，Q1收入259亿元，同环比 +1%/-41%；毛利率20.5%，同环比-0.1pct/+0.2pct；归母净利润7亿，同环比+9.7%/-81.5%。25Q1理想汽车自由现金流至25亿，同比+150%，期末现金及等价物为532亿。◆ Q1毛利率稳定、单车利润大幅下降，Q2有所恢复。Q1交付 9.29 万辆，同环比 + 16%/-41%。单车收入26.6亿元，同环比 -12%/-1%；单车毛利5.3亿元，同环比 -10%/-1%；单车归母净利0.7亿元，同环比 -31%/-68%。预计二季度交付量 12.3 万 - 12.8 万辆，同环比+16%/+355%，目标销量增速为 20 万元以上新能源市场增速的 2 倍，聚焦中高端家庭用户，通过产品迭代和市场下沉提升份额。◆ 2025下半年计划推出两款全新纯电 SUV，理想 I8 将于 7 月发布，I6 于9月发布。公司认为25年20万以上电动车空间380万辆，其中纯电210万辆。首款纯电 SUV 理想 I8 将切入新市场领域，home 家庭特别版上市后订单超 90%，验证家庭用户对 “移动的家” 理念的认可。◆ 加速全球化和智能化：智能化方面，自主研发 VLA 4G 大模型，整合空间语言与行为智能，7 月随 I8 发布，8 月通过 OTA 推送至 AD Max 车型，支持仿真环境下的强化学习，提升模型迭代效率。全球化进程上，聚焦亚洲和欧洲市场，以 “硬件 + 服务 + 软件” 一体化模式进入；同时计划招募成熟经销商，组建海外团队，吸引国际人才，目标海外销量占比达 30%。表 理想汽车财务数据主营业务收入（亿元）-同比-环比销量合计（辆）-同比-环比单车收入（万元/辆）-同比-环比单车毛利（万元/辆）-同比-环比毛利率2024Q124332%-40%80,40053%-39%30.2 -13%-2%5.8 -15%-16%19.3%2024Q23038%25%108,58125%35%27.9 -14%-7%5.2 -23%-10%18.7%2024Q32024Q42025Q141323%36%4265%3%152,831158,69645%41%27.0 -15%-3%5.7 -16%8%20.9%20%4%26.8 -12%-1%5.3 -24%-7%19.7%2472%-42%92,86416%-41%26.6 -12%-1%5.3 -10%-1%19.8%59数据来源：公司公告，东吴证券研究所东吴证券科技传媒
