> 数据图表想问下各位网友不同维度的检验结果
2025-6-2从结果来看，股息率、PE 及 ROE 为最有效的防御因子，股息率最高、PE 最低及 ROETTM最高的 3 个行业的等权组合在市场回撤阶段的超额收益胜率均达 70%以上。不过，行业的过去涨幅较低，虽然意味着行业当前的筹码拥挤度不高，但并不意味着在市场下跌时能够体现出防御性。PE 及 PB 时序分位数的测试表现远不及其绝对数值，同样也反映出股价相对位置低往往并不会更抗跌。另外，ROE 边际变化并非有效的防御因子，这表明在市场弱势时，市场更青睐盈利能力强的行业，而非盈利能力有边际改善的行业。 
