> 数据图表咨询大家建筑建材相对沪深 300 指数收益与业务活动预期 PMI 走势2025-6-25 月 TOP100 房企销售金额环比小幅增长，6 月房企年中冲刺有望延续止跌回稳态势。传统基建施工进入淡季，数据科技等新产业基建投资延续高景气，坚守估值尚处于低位的基建链及地产链龙头。根据我们的高频实物量数据跟踪，上周全国水泥出货率 47.8%，环比1.4pct同比-5.3pct磨机开工率 46.6%，环比0.3pct同比-2.8pct混凝土搅拌站运转率8.0%，周环比-0.2pct同比-0.5pct建筑钢材周度日均成交量为 10.2 万吨，环比6.7%，同比-15.1%，年初至今日均成交量同比-14.5%。全年维度来看，随着超长期特别国债、专项债等资金重点投入支持加码，西南水电、运河、核电、高铁等重点工程投资有望维持较快增长。此外，新型政策性金融工具细节尚待进一步明确，未来有望解决项目建设资本金不足问题，国内投资链条仍然有望发挥阶段性稳定作用。短期施工实物量进入传统淡季，结合红利和股息率指标，我们近期重点推荐四川路桥、中材国际、隧道股份、中国核建、中国建筑国际、上峰水泥、中材科技、兔宝宝、北新建材、中国联塑。 “因地制宜发展新质生产力”和传统产业转型升级仍然是中长期的重要配置主线，我们认为当前背景下，建筑建材行业加快转型势在必行，在稳定主业发展的同时，能够加大现代化产业服务占比和第二主业探索转型的企业有望赢得中长期发展机遇。上周 5 月 29 日国家数据局举办“数据要素”首场新闻发布会，介绍“数据要素”行动推进情况，2023 年末以来中央企业成立数字科技类公司近 500 家，约 66%的行业龙头企业购买过数据，数据开发利用的热情不断提升。根据其发布的数字中国发展报告（2024 年），我国已提前完成“十四五”规划关于 5G、千兆光网建设目标，实现县县通千兆、乡乡通 5G、90%以上行政村通 5G算力规模达到 280EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算，FP32），位居全球前列。未来随着地方政府和企业加大产业投资的占比提升，对现代产业化建造服务体系的需求并不低，我们认为低空基建、地下管网、算力租赁、洁净室工程、非金属电子材料、高端玻纤碳纤维复合材料等细分市场仍然有望受益高质量发展支持。 5 月建筑业新订单 PMI 环比小幅回升，外需不确定背景下仍有待发力。根据国家统计局数据，2025 年 5 月制造业 PMI 为 49.5%，制造业新订单 PMI 为 49.8%，环比分别回升0.3pct0.7pct，抢出口背景下带动制造业景气小幅上行。5 月建筑业 PMI 为 51.0%，环比回落 0.9pct建筑业活动预期 PMI 为 52.4%，环比回落 1.4pct，两项指标均连续第二个月回落，但降幅有所收窄。建筑业新订单 PMI 环比回升 3.7pct 至 43.3%，扭转了 3-4 月连续两个月环比回落的下降趋势，显示建筑业新项目有所发力。从重点建筑央企新签订单增速来看，今年前四个月除核建工程延续高景气外，其他企业订单增长整体仍然承压，我们认为外需增长或面临较多不确定性，内需投资端仍然有待发力。此外，5 月建筑业投入品价格PMI 为 48.0%，环比上升 0.5pct建筑业销售价格 PMI 为 47.5%，环比回升 0.3pct建筑业从业人员 PMI 为 39.5%，环比回升 1.7pct，建筑业价格端供需两端均呈现小幅改善。华泰证券大消费
