> 数据图表如何才能当下转债信用定价相对理性，纯债溢价率回归较低位，大幅下探程度有限2025-6-2那么，我们需要像去年一样“风声鹤唳”一般对待潜在的信用风波吗答案是否定的。首先，权益市场风险偏好与去年完全不同，即使出现调整，投资者 的反应更多是寻找低估资产，而非无奈的砍仓。其次，市场已提前做信用交易来应对，当下转债信用定价相对理性，纯债溢价率回归较低位，大幅下探程度有限。基于学习效应，部分绝对收益投资者早在一季度便已降低仓位，应对潜在的不确定性，近期光伏转债的提前调整，也反映出投资者的避险心态。因此，在相对充分的预期下，转债信用定价并未随着正股回暖来到泡沫状态，110 元以下低价转债的纯债溢价率反而重新回到略超 0%的水平，这意味着，即使信用冲击来临，幅度也不会像去年那般极端。华西证券综合其他
