> 数据图表我想了解一下行业指标/资本开支：扣除宁德时代后全行业资本开支同比增速仍下跌中，各环节资本开支调整节奏有分化2025-6-2行业指标/资本开支：扣除宁德时代后全行业资本开支同比增速仍下跌中，各环节资本开支调整节奏有分化图表12：锂电材料行业各板块资本开支同比增速变化及调整节奏珍惜有限 创造无限资料来源：Wind，五矿证券研究所注：统计数据基于各子行业重点企业的不完全样本。其中“电池-CATL”指除宁德时代外其他电池企业样本，“全行业-CATL”指除宁德时代外其他锂电行业企业样本。 扣除宁德时代后全行业资本开支同比增速仍处于下跌中。扣除宁德时代后，锂电行业整体资本开支仍处于同比下降趋势，降幅有所收窄，25Q1扣除宁德时代后全行业资本开支同比增速为-6%。 从资本开支调整节奏来看，各环节资本开支调整节奏有所分化，铁锂和隔膜环节调整节奏相对较晚。三元正极材料环节于22Q4较早开启本轮的资本开支降速；铁锂环节自24Q1才开启资本开支持续同比负增长，节奏较慢；隔膜环节也在24Q1左右开启资本开支的调整。2022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q3 2024Q4 2025Q1 调整节奏三元正极铁锂正极三元前驱体负极电解液隔膜结构件铜箔电池CATL电池-CATL全行业全行业-CATL228%133%115%56%153%10%49%268%55%17%135%70%111%168%195%75%87%107%227%191%103%33%4%79%66%103%-34%120%43%39%60%-15%84%141%18%-5%49%24%40%-16%21%19%-3%44%76%44%32%-3%-10%4%8%16%-2%62%-30%-12%-13%58%9%-14%-47%-39%-55%-26%-21%-38%7%-32%-10%-26%-16%-39%-30%-27%-23%-31%-24%-25%-5%7%-6%36%-32%132%-3%-46%-28%-46%-12%-13%-1%-3%-49%27%-5%-39%-44%-38%-16%-28%-32%-23%-24%-21%-53%-69%103%-1%-37%-19%-38%-46%-2%-16%18%-11%-10%32%-64%11%-42%-36%73%-49%-61%-14%-12%-17%-16%-17%-45%-74%50%3%-33%-46% 较早-2% 较晚35% /-36% 正常-25% 正常-110%-9% 较晚-26%-35%2%48%-24%-17%-30%-24% 正常-30% 正常23% 正常46% 较早3% 正常6%-6%五矿证券综合其他
