> 数据图表一起讨论下资产视角-固收市场
2025-6-2资产视角-固收市场 久期风险当前收益率曲线形态较为平坦，10年-2年期利差0.21%，较上周基本持平，位于滚动3年历史3%分位，10年-6个月期利差0.23%，较上周小幅下降(-0.05)，位于滚动3年历史5%分位，30年-10年期利差0.22%，位于滚动3年历史31%分位，长期债券的投资价值受到削弱，期限溢价较低。建议根据曲线形态特征灵活调整久期和期限配置，寻找风险收益比较高的投资机会，在总体利差环境中性的情况下，个券选择的重要性上升。 信用风险本周5年期AAA中短期票据与国开债当前信用利差处于历史较低水平(0.34%)，相比上周基本持平，处于滚动3年历史23%分位，市场信用环境宽松，反映了投资者对信用债的偏好较高，信用风险溢价处于低位。从风险角度看，当前为极低风险环境，在当前环境下保持确定性，关注6个月至1年期限的AAA级债券。图：国债各期限利差（%）图：3A中短票据与国开债利差（5Y，%）及滚动20天波动率10Y_2Y_Spread_Value10Y_6M_Spread_Value30Y_10Y_Spread_Valuecredit_spreadcs_vol20（右轴）2.521.510.50-0.5-1-1.51.210.80.60.40.20资料来源：Wind，国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind，国元证券研究所18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%15 
