> 数据图表咨询大家3.2 景气并非全年有效，重点关注业绩披露期
2025-6-23.2 景气并非全年有效，重点关注业绩披露期 财报披露期，投资者对财报数据关注度高。1月份，大多数上市公司通常会公布前一年业绩预告；4月份，公司通常会发布上一年度的年报及当年的一季报；7-8月则是上市公司公布上半年财报预告及财报的高峰期。财报数据作为这段时期市场中的重要增量信息，自然会受到投资者较多的关注，因此景气的有效性可能会有明显的提升。 历史数据也支持这一观点，景气在每年1月、4月、7月、8月的有效性相对较高。通过财报指标对各行业进行分组并观察行业的股价表现，可以发现，无论是使用业绩期的先验数据，还是披露期的推测数据或披露后的财报数据，在每年的1月、4月以及7-8月期间，财报数据对于行业选择的有效性普遍相对较高。 由于6月份市场处于非财报季，投资者对于基本面的关注度可能会出现降低，我们将基本面维度的权重由4月的40%下调至20%。图23：财报数据可分为业绩期、披露期及披露后数据三种类型图24：财报数据在各个月份的有效性各指标分组前1/3行业取得超额收益的平均概率100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：光大证券研究所绘制1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月业绩期披露期披露后21资料来源：wind，光大证券研究所。注：数据统计区间为2014年-2023年；指标包括净利润增速、净利润增速变化（相比前一期，下同）、营业收入增速、营业收入增速变化（相比前一期，下同）、ROE-TTM、ROE-TTM变化（相比前一期，下同）；10月披露期与披露后数据点重合 
