> 数据图表如何了解本周关注：集采优化，看好制剂板块业绩与估值修复机会2025-6-0本周关注：集采优化，看好制剂板块业绩与估值修复机会┃ 2024年底落地的第十批国采对短期市场情绪造成较大扰动• 自2018年国家开启仿制药集采以来，“4+7”到第九批国采的平均价格降幅保持48-59%左右，市场对集采的预期也逐步稳定。而2024年12月落地的第十批国采平均降幅却达到75%，导致对市场情绪造成较大扰动。此次集采出现极端结果的主要原因包括：• 集采周期跨度延长导致产品竞争格局大幅恶化。过去原先医保局保持一年两批国采的节奏，而2024年仅推动了一批国采，导致产品批件挤压。在第十批集采的62个品种中，申报企业数量高达439家，远高于第九批集采。同时，出现地板价的间苯三酚注射液和磷酸西格列汀片过评企业数量均超过30家。• 集采规则的调整。第十批国采1）取消“单位申报价降幅（较最高有效申报价）≥50%”的保底中选机制；2）新增熔断机制，在不满足单位可比价低于集采限价的情况下 ，若“单位可比价＞同品种最低单位可比价1.8倍”，复活阶段报价需保持在同品种最低单位可比价1.8倍以内。此外，第十批国采进一步加强了对委托生产（即B证）企业的限制，恐慌心理也使得相关企业采取了更加激进的报价策略。 历年国采平均降幅 历次国采品种数量和申报企业数量59%52%53% 53% 52%56%56% 58%48% 48%75%？80%70%60%50%40%30%20%10%0%5004504003503002502001501005002952512621891522011227725325545616042163942624398765432104+7扩围 第二批 第三批 第四批 第五批 第六批 第七批 第八批 第九批 第十批集采品种数申报企业数量申报企业数/集采品种数（右轴）此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。数据来源： 赛柏蓝，医药魔方，华创证券7华创证券健康医疗
