> 数据图表怎样理解3.2.2 美债：实际利率负期限利差维持震荡
2025-6-33.2.2 美债：实际利率负期限利差维持震荡➢ 美债：实际利率负期限利差维持震荡。4月美国ISM-PMI小幅回落至48.7%，也表明近期美国经济增速放缓压力增加。同时，4月美国零售销售环比微增0.1%。考虑到美国经济分析局预计美国三季度衰退概率略有抬升，美国经济放缓风险仍未解除，但关税风险缓释对冲，预计实际利率负期限利差维持震荡。17美国经济衰退概率三季度可能小幅抬升美国零售销售环比、PMI回落期限利差（10Y实际-3M名义，左轴，单位：%）美国:未来12个月经济衰退概率（右轴，单位：%）0-1-2-3-4-540-220260-220280-220201-220221-220220-320240-320260-320280-320201-320221-320220-420240-420260-420280-420201-420221-420220-520240-520260-520280-520280604020065605550454035美国零售销售环比（右轴，单位：%）美国ISM制造业PMI（左轴，单位：%）3210-1-240-220260-220280-220201-220221-220220-320240-320260-320280-320201-320221-320220-420240-420260-420280-420201-420221-420220-520240-5202资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%。资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：% 
