> 数据图表如何了解03
2025-6-303后阶段判断：1）时间站在去库存方向上 我们认为，供给侧改革带来新开工持续下降，总量缺口靠开发商资金较难补齐，行业持续去库存。 自2021年起我国重点城市土地成交开始持续紧缩，2023年、2024年土地成交面积不足2020年的一半水平，同比分别下行-19%、-17%。同时2024年全国新开工量接近2006年水平。我们认为以上因素或造成25年开始持续供给收缩。我们认为，供给缩量和政策本身导向已发生改变，从经济角度看股价、地产、宏观经济、消费，股价启动对地产信心修复会有拉动。图 全部统计城市土地成交建面及其同比图 全国房屋新开工面积及其同比全部统计城市土地成交建面(万平米，左轴)全部统计城市土地成交建面同比(％，右轴)35000030000025000020000015000010000050000020100-10-20-30250000200000150000100000500000全国房屋新开工面积（万平，左轴）同比（%，右轴)2020202120222023202420202021202220232024数据来源： CREIS，HTI数据来源： WIND，HTI0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-45%11 
