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2025-6-31.1关税扰动成为影响全球资产定价的重要变量◼ 北京时间4月3日，特朗普正式公布对等关税方案，成为影响当前全球资产定价的重要变量。◼ 结构：基准关税+额外对等关税。一方面，美国将对来自其他所有国家的进口商品加征10%的基准关税，另一方面，针对部分与美国商品贸易过程中存在较高顺差的国家，美国宣布将推出适用不同税率水平的额外对等关税。以2024年对美货物贸易前十大逆差国/地区为例，除加拿大、墨西哥暂时豁免外，其余各国/地区均面临20%或以上的对等关税。◼ 本次对等关税方案充分体现了特朗普政府典型的高压威胁式谈判策略，即以强硬姿态开场，通过可置信的现实威胁赢得更多谈判筹码，最终目的可能并非推进威胁落地，而是在与他国商谈过程中谋求更多现实利益。2023-2024年前十大美国货物贸易逆差国/地区前十大逆差国/地区对等关税税率资料来源：Wind，白宫，浙商证券研究所420232024百万美元0-50,000-100,000-150,000-200,000-250,000-300,000-350,000中国 欧盟 墨西哥 越南 中国台日本 韩国 加拿大 印度 泰国湾对等关税税率50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%中国欧盟越南 中国台湾 日本韩国印度泰国 
