> 数据图表怎样理解1.2
2025-6-31.2对等关税力度为何大超市场预期？◼ 特朗普于2025年2月上旬首次提出“对等关税”（Reciprocal Tariffs）概念，投资者理应对其形成一定预期，但从最终呈现的结果来看，本次关税政策可以说大幅超出市场预期，究其本质或在于应如何理解“对等”二字。◼ 市场普遍预期对等关税将基于包括增值税在内的双边现有关税水平，若他国对源自美国的进口产品所施加的关税高于美国对源自他国进口产品的关税水平，特朗普政府或将通过对等关税的方式予以部分纠偏，而对现行税率低于美国的国家或影响较小。◼ 造成市场预期与实际政策存在较大偏差的原因即在于对现行实际关税水平的界定，市场机构普遍以双边实际关税水平为计算基准，而特朗普政府所谓的实际关税在数字上非常接近该国对美国贸易顺差占其对美国出口总规模的比重，此番理解层面的差异构成关税政策超预期的核心原因。特朗普政府公布的关税情况贸易赤字占比与特朗普政府宣称的关税税率对比资料来源：Wind，白宫，浙商证券研究所5商品贸易逆差/美国对其进口总额特朗普政府宣称的该国对美关税税率100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%中国欧盟越南 中国台湾 日本韩国印度泰国 
