> 数据图表你知道1.142025-6-31.14二季度经济预期先弱后强◼ 央行一揽子货币政策推出或主要基于两大因素。➢ 一是中美贸易摩擦使得二季度我国经济边际承压。站在当时时点来看，最新发布的4月制造业PMI数据显著走弱，较前值出现全面边际下行，总指数亦回落至收缩区间，成为最先反映中美贸易摩擦影响的主要指标。➢ 二是中美贸易摩擦后续谈判路径存在较大不确定性。彼时中美双方还未进行日内瓦谈判，而根据市场预期来看，此前市场也并未预期中美谈判能取得如此重大成果，以宏观正常的确定性对冲中美谈判的不确定性或为主要考量。◼ 政策发力叠加中美贸易摩擦缓和，两大因素共振或使得二季度经济预期出现由弱向强的边际变化。4月制造业PMI出现边际走弱资料来源：Wind，浙商证券研究所17%585654525048464442环比变化：右2025-0450枯荣线-0.3-0.1-1.5PMI-2.6新订单-2.4-2.8在手订单生产从业人员-4.3新出口订单-1.7生产经营活动预期供货商配送时间-4.1进口-5.5 采购量-0.2-0.7-2.8-3.1出厂价格原材料库存产成品库存主要原材料购进价格总指数需求生产采购库存%6420-2-4-6浙商证券综合其他
