> 数据图表谁知道1.15
2025-6-31.15在短期不确定环境中把握长期确定性◼ 在经历关税摩擦升温及缓和后，当前国内金融市场或短暂呈现交易主线缺失特征，宏观环境的不确定性有所增大。我们认为，在此背景下或应跳出短期视角，在短期不确定环境中把握长期确定性。➢ 抢出口的确定性较强，或对二季度经济构成有力支撑。但在此之后，当出口面临外部环境变化压力，内需能否有效弥补外需缺口或成为决定后续经济增长的核心变量。➢ 近年来国内宏观政策或更多呈现兜底的施政策略，考虑此前5月7日央行等部门新闻发布会已推出一揽子金融政策组合，特别国债发行节奏提前、抢出口等一系列积极因素共振，市场对下一阶段政策发力的预期或有所降温。➢ 站在更长周期视角来看，我国自2019年末正式启动降息以来，当前仍处在降息周期当中，无论是OMO等政策利率还是存贷款等市场利率，下行仍然是核心方向。期货指数指向外需情绪好于内需净出口对中美GDP影响资料来源：Wind，浙商证券研究所18焦炭指数焦煤指数集运指数(欧线)期货指数点2,4002,2002,0001,8001,6001,4001,2001,00080020-1090-1061-1032-1003-1060-2031-2002-2072-2060-3031-3002-3072-3030-4001-4071-4042-4010-5080-5051-50净出口对中国GDP拉动净出口对美国GDP拉动%6.004.002.000.00-2.00-4.00-6.0030-0260-0290-0221-0230-1260-1290-1221-1230-2260-2290-2221-2230-3260-3290-3221-3230-4260-4290-4221-4230-52 
