> 数据图表你知道2.5 财政发力持续推进，Q2-Q3是政府债发行高峰2025-6-32.5 财政发力持续推进，Q2-Q3是政府债发行高峰◼ 国债：6.66万亿国债，其中4.86万亿一般国债，1.8万亿特别国债，Q1已发22%，Q2-Q4净供给节奏预计为55%、84%、100%；◼ 地方政府一般债：8000亿， Q1已发35%，Q2-Q4净供给节奏预计为57%、89%、100%；◼ 地方政府专项债：44000亿，Q1已发22%，Q2-Q4净供给节奏预计为48%、86%、100%；◼ 综上：包括2万亿置换债在内政府债供给总量13.86万亿附近，Q2-Q3是政府债发行高峰。国债净供给进度，亿新增一般债供给节奏预测新增专项债发行进度政府债节奏预测资料来源：Wind，浙商证券研究所25国债净供给进度，亿202020212022202320242025E100%80%60%40%20%0%-20%Q1Q2Q3Q4新增一般债供给节奏预测20202021202220232024E2025E100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%Q1Q2Q3Q4新增专项债发行进度20202021202220232024E2025E100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%Q1Q2Q3Q4亿45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000国债地方政府专项债地方政府一般债政府债净融资35400.011,4001,80022,20038810.017,0002,54019,27027073.39,6022,79114,680Q1Q2EQ3E17319.06,00086910,450Q4E浙商证券综合其他
