> 数据图表你知道2.8
2025-6-32.8如何看待下半年宽货币节奏？◼ 政府债融资、MLF和买断回购到期，下半年资金缺口不小：具体来看，Q2-Q4政府债净供给3.54万亿/3.88万亿/1.73万亿，Q2-Q4MLF和买断式逆回购加总到期量为2.4万亿/2.9万亿/2.4万亿，对应2025年下半年资金缺口较大。◼ 数量型工具运用频率或将增加：央行可能下半年降准一次50BP，或综合启用买卖国债、买断式逆回购、MLF等数量工具。◼ 降息将综合考虑稳增长需要、汇率压力、净息差空间：存款利率调降后，降息窗口或将打开，较大概率落到Q3，幅度或为10-20BP。降准落地规律降息落地规律降准年份Q1Q2Q3Q41月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月降息年份Q1Q2Q3Q41月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2019202020212022202320242025次数10.50.50.50.250.50.250.521120.520.50.250.50.50.2501030022019202020212022202320242025次数1020105101510202011011011121010资料来源：Wind，浙商证券研究所28 
