> 数据图表你知道2.9
2025-6-32.9资金面均衡偏松运行，资金利差窄幅波动◼ 数量上：回顾2025年上半年资金面，呈现从“边际趋近”到“均衡宽松”的变化，4月以来整体保持着合理充裕态势。央行通过短端大额逆回购投放和回笼，中长端“MLF＋降准＋买断式逆回购+买卖国债”等方式，将DR007-OMO7D月中枢波动调节至20bp附近。鉴于后续央行可以维稳资金面的数量手段更多，流动性的量合理充裕；◼ 价格上：4月以来，汇率压力变小，中美关税互制，央行开始引导DR贴近政策利率运行，流动性分层持续处于低位。后续资金面将受到政府债发行、稳增长需要等因素扰动，但央行大概率延续“熨平资金面波动”的操作，公开市场操作对冲资金缺口， DR007-7DPOMO预计呈现以20bp为中枢区间波动态势。近期资金利率贴近政策利率运行央行操作熨平资金面波动资料来源：Wind，浙商证券研究所2920212022202320242025DR007-7D OMO，bp120100806040200-20-40-60-80-10020-1041-1062-1070-2091-2020-3041-3062-3080-4002-4050-5071-5092-5001-6022-6040-7061-7082-7090-8012-8020-9041-9062-9041-0162-0170-1191-1110-2131-2152-21亿元120001000080006000400020000-2000-4000-6000-8000-10000OMO 净投放DR007，右轴%2.62.42.22.01.81.61.41.230-1001-1071-1042-1013-1070-2041-2012-2082-2070-3041-3012-3082-3040-4011-4081-4052-4020-5090-5061-5032-50 
