> 数据图表谁知道4.42025-6-34.4政策确认压实利差逻辑，红利板块成为稳健资金配置主线◼ 红利板块成交量在政策信号释放后出现罕见陡升，背后或是险资与低波资金的集中切入行为。2025年3月6日监管“择机降准降息”表态释放后，红利板块拥挤度大幅抬升，资金流入明显。保险、社保、银行等低风险资金对利率下行高度敏感，倾向在政策落地后做“确认式配置”，红利板块因其分红稳定、波动可控或将成为长线资金避险高息去处。◼ 一季度红利板块险资持仓仍处低位，配置节奏受制风险偏好与政策确认，后续增配空间有望逐季释放。一季度数据显示，险资红利持仓比例变化幅度有限，其资金配置节奏尚处确认期。长线资金以安全边界与胜率导向为核心考量，对宏观利率路径与政策表态高度敏感；相较于交易型资金，其行为模式显著滞后，配置动作更偏向“确认式响应”。当前红利板块险资尚未充分配置，在政策延续性明确、资金成本下行的大背景下，红利板块具备持续吸引中低波久期资金配置的基础条件，2025年H2有望成为相关资金有序增配的关键时点。沪深300股息率与无风险利率差处于极值红利配置尚未充分，政策支持下有望加速补仓资料来源：Wind，浙商证券研究所46浙商证券综合其他
