> 数据图表我想了解一下4.5
2025-6-34.5黄金价格节节攀升，黄金股有望迎来业绩释放◼ 长期来看，受益于黄金价格的持续看涨，黄金长期配置的胜率仍相对较高，黄金股有望在2025H2开始演绎二段行情。➢ 全球多极化格局或逐步重构，摩擦与冲突或构成主旋律，伴随美元信用或逐步坍缩，黄金在避险方面的价值愈发突显。➢ 利率端：从美联储资产负债表观察，美国金融市场流动性或将面临考验，美联储降息与QE释放流动性概率增加，或带动美国长端利率的下降，黄金同时受到机会成本下降与流动性增加的溢价；➢ 需求端：贸易结算多元化与长端美债减持影响下，央行或将持续增持黄金，在美联储降息周期内，实物黄金ETF的流入存在较大增长空间；同时从各国央行扩表情况来看，央行扩表与黄金价格长期趋势向上吻合，也使“央行扩表-增持黄金-黄金股业绩释放”成为相对稳定的长期交易逻辑。各国央行对黄金需求不减COMEX黄金期货多空对比资料来源：Wind，浙商证券研究所48央行 投资 珠宝制造 科技吨1400120010008006004002000-2001Q51024Q51023Q61022Q71021Q81024Q81023Q91022Q02021Q12024Q12023Q22022Q32021Q42024Q4202净持仓管理基金多头持仓管理基金空头持仓张300000250000200000150000100000500000-5000010-3230-3250-3270-3290-3211-3210-4230-4250-4270-4290-4211-4210-5230-5250-52 
