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2025-6-35.12025年上半年利率曲线总体熊平，TF及TS走势偏弱◼ 2025年初，资金面由均衡偏宽松逐步收紧，资金利率维持偏高位，短债处于“负Carry”状态，TS及TF价格率先下行。随着投资者对于资金面的预期逐步转变，跨年后“负Carry”压力逐步由短端传导至长端，T及TL开始逐步走弱。4月以来，由于短债持有体验偏弱叠加正套策略存在一定收益空间,TL及T反弹的同期TS仍然处于偏弱走势，上半年利率曲线总体熊平。30年国债期货2025年上半年日K线走势10年国债期货2025年上半年日K线走势5年国债期货2025年上半年走势偏弱2年国债期货2025年上半年走势偏弱资料来源：Wind，浙商证券研究所55 
