> 数据图表你知道中国创新药企整体具有成长性，市场整体从探索期走向成熟期2025-6-3中国创新药企整体具有成长性，市场整体从探索期走向成熟期➢ 创新药公司受政策扶持成长，近几年整体市场已经开启稳步成长。2018年香港联交所新增上市18A章，开启了中国创新药企业的上市浪潮。2019年，A股科创板启动支持创新药企上市政策，整体创新药市场走出了稚嫩的初创期，进入加速发展的阶段。君实生物、信达生物、恒瑞医药等公司的PD-1抑制剂产品是中国创新药市场进入高速成长期的里程碑。➢ 中国创新药公司整体营收稳步增长，越来越多企业有望实现扭亏为盈。我们分别统计了H股创新药公司的年度营收数据，和A股公司的季度营收数据，依照算术加总进行整理，以此体现中国创新药市场整体的成长发展趋势。A股创新药公司营收从2018年Q1的64.8亿增长至2025年Q1的166.8亿元。H股创新药公司方面，从2018年的127.8亿元增长至2024年的485.3亿元。A+H股创新药公司在过去7年间持续保持着稳定的增长，即使受到疫情冲击的2020年，也保持了收入正增长，凸显行业高成长性。全市场的盈利情况则反映出整体市场已逐步从早期高投入的研发探索期向管线成熟收获期过渡。疫情对于创新药行业的归母净利润有显著影响，但其后续也助推了医药整体板块的回升。截至2024年创新药全市场归母净利润已经达到290亿元，不仅回到了疫情前的水平，还大幅提升，标志着整个创新药市场高增长。H股创新药公司营业收入情况（亿元）A股创新药公司营业收入情况（亿元）600500400300200100021.9%155.817.4%127.825.8%195.9286.724.56%230.217.5%44.27%413.6485.317.32%50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%1801601401201008060402002018201920202021202220232024收入（亿元）收入YOY数据来源：Wind，东吴证券研究所116.0124.8 124.3 128.7114.4 110.3106.1133.1 137.381.7 85.088.964.8营业收入（亿元）营业收入YOY166.850%158.940%30%20%10%0%-10%-20%-30%21东吴证券综合其他
